Инфляционные ожидания снизились впервые с сентября

В феврале инфляционные ожидания населения снизились на 0,6 п. п. м/м, до 13,1%, вернувшись к уровням лета 2025 года. Наблюдаемая инфляция удерживается на уровне 14,5% четвертый месяц подряд. Такая динамика может говорить о том, что потребители начинают спокойнее воспринимать инфляцию по мере замедления роста цен и исчерпания шоковой реакции после повышения НДС и индексации коммунальных тарифов.

У наиболее чувствительной к ценам категории домохозяйств без сбережений оценки наблюдаемой инфляции подросли символично, с 15,9% до 16%. Однако инфляционные ожидания на ближайший год, наоборот, резко снизились с 15,2% до 14,2%, что стало минимумом за последние три месяца. Вклад этой категории респондентов оказался сильнее, поскольку их доля среди опрошенных расширилась до 65% с 55% в январе. У семей, имеющих накопления, оценки наблюдаемой инфляции опустились с 13,2% до 12,9%, а ожидания на ближайший год снизились второй месяц подряд, с 12% до 11,5%.

Динамика ожиданий соответствует трендам в экономике и инфляции. Ослабление потребительского спроса начинает оказывать давление на стоимость продуктов питания и товаров длительного пользования, компенсируя волатильность цен в других категориях, например, в сезонно подорожавших фруктах и овощах. Мы сохраняем предположение о прохождении пиковых значений инфляционных ожиданий. Хотя текущие инфляционные ожидания устойчиво выше уровня 2019 года, их нормализация оказалась быстрее, чем после предыдущего повышения НДС: в феврале 2019 года индикатор снизился на 0,23 п. п. м/м, после чего ускорил снижение до 1 п. п. в марте. Для Банка России это позитивный сигнал о том, что разовый эффект налоговых изменений и индексации тарифов реализовался, говорит аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова.